Demir-Çelik Hisseleri (EREGL) Nasıl İncelenir?

Demir-çelik, döngüsel (konjonktüre duyarlı) bir sektördür. Borsa İstanbul’da Erdemir (EREGL) gibi büyük şirketler bu sektörün temsilcileri arasındadır. Bu şirketlerin kârlılığı hem çelik fiyatlarına hem de hammadde maliyetlerine bağlıdır.

Kârı belirleyen fark

Çelik üreticisi için kritik olan, satış fiyatı ile hammadde maliyeti (demir cevheri, kok kömürü, hurda, enerji) arasındaki farktır. Bu fark daraldığında marjlar hızla düşebilir.

Bakılacak göstergeler

• Üretim ve satış tonajı.
• Ton başına FAVÖK: Sektörde yaygın bir kârlılık ölçüsüdür.
• Ürün karışımı: Yassı ve uzun çelik, katma değerli ürün payı.
• İhracat payı ve bölgeler.
• Stok seviyeleri.

Dış etkenler

• Küresel çelik fiyatları ve Çin kaynaklı arz.
• İthalat önlemleri ve ticaret savunma araçları.
• Avrupa Birliği’nin karbon sınır düzenlemesi (CBAM): İhracat maliyetini etkileyebilecek bir başlık.
• Enerji maliyetleri ve kur.

Değerleme notu

Döngüsel şirketlerde düşük F/K, kârın zirvede olduğunu da gösterebilir. Bu nedenle tek bir yılın kârı yerine birkaç yıllık ortalamaya bakmak daha sağlıklıdır. Ayrıntı için F/K rehberine bakın. Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.